3月11日日本東北部近海發生9 級地震，并引發災難性海嘯，由此造成福島核電站停止供電并發生泄露，多個縣（相當于中國的�。┰獾綒缧源驌�。我們在此分析該事件對鋼鐵行業的影響，主要結論為：
1、從目前可統計數據看，本次地震對日本大型鋼企生產基地沖擊較�。耗壳氨容^確定暫停運作的包括新日鐵的Kamaishi 基地以及住友金屬的Kashima 基地，合計影響產能300-400 萬噸左右，但仍有一些中小鋼企的受影響產能未能統計在內；
2、短期的沖擊更多在于預期的供給偏緊：日本是全球最大鋼材出口國，83%的鋼材出口亞洲地區，無論最終日本受影響產能多少，目前地震至少強化了亞洲地區鋼材供給偏緊的預期，對鋼價有利；
3、更看好板材類企業的邏輯：中國進口鋼材中47%來源于日本，且多數集中在高端冷軋等品種，國內高端品種供給偏緊概率較大，同時冷軋等品種偏緊也會導致對熱軋基板的需求增加；
4、中期的影響還待跟蹤觀察：盡管我國對日本直接鋼材出口僅1.9%，但亞洲的板材流向通常為中韓日相互影響，日本災后重建工作（包括汽車機械港口等）可能導致本國鋼材邊際供給短期難以滿足邊際需求，從而拉動對韓中及其他亞洲國家鋼材需求，對我國出口有利。日本鋼鐵行業的災后恢復是主要跟蹤指標。
5、盡管筆者認為日本地震對我國鋼鐵行業影響有限，但總體還是有利的，邏輯主要在于對區域內鋼材供給端的影響，日本鋼廠停產降低鐵礦石價格，減少我國鐵礦石進口成本。國內估值低、板材占比高的上市企業更受益于此次事件，重點推薦寶鋼股份（高端品種占比高）、華菱鋼鐵（出口占比最高）、武鋼股份（取向硅鋼受益）、本鋼板材等品種。
|
